上海证券蔡钧毅:经济韧性历久弥新 好赛道+好格局

原标题:上证所蔡君毅:经济弹性随着时间的推移有所提高

本报记者许金忠

11月1日,上证所首席战略分析师蔡君毅在“万利银行2019年基金服务建行中国证券报‘金牛’基金系列之旅”宁波站表示,国内宏观经济面临压力,经济内部反周期调控难度仍不小,需要时间。 然而,随着时间的推移,中国经济的弹性有所提高。 在投资方面,高质量的核心资产仍然具有很强的吸引力。良好的轨迹和良好的模式相结合,往往会培养出长期高质量的公司。龙头企业继续投资核心资源,构筑深沟,形成强大的竞争优势。

经济弹性持续改善

宏观来看,经济面临下行压力 2019年前三季度国内生产总值同比增长6.2% 第一季度增长率为6.4%,第二季度为6.2%,第三季度为6.0% 面临下行压力的经济增长 ”蔡君毅说道

关于宏观经济杠杆率,蔡君毅重点分析了今年一季度社会金融总量提高宏观经济杠杆率的情况。 第一季度,宏观杠杆率上升了5.1个百分点。 蔡君毅认为这主要有两个原因:一是名义国内生产总值增长率下降;第二,2019年第一季度,股票社会融资的增长率反弹,回到10%以上 蔡君毅认为,高宏观杠杆率加剧了经济金融风险的积累,也制约了微观主体的理性决策 未来,宽信贷政策将更倾向于引导宽信贷方向,调整融资结构。

总体而言,蔡君毅认为中国经济内部反周期调控的难度仍然不小,需要时间。需要考虑长期战略与阶段性稳定性的匹配程度。

但是中国的经济韧性一直在持续 从政策组合的角度来看,明年仍将是产业结构调整的关键时期。我们将保持注意力集中,不进行强烈刺激,并交换空转型升级期的时间。

此外,一些关键发展战略越来越清晰,促进了国内经济的可持续发展。 例如,建设中国特色社会主义示范区,深圳已迅速成长为中国最具创新性的城市,高度符合创新驱动的发展战略。 5G、人工智能、生物医学、大数据、云计算、无人机等领域应该是深圳未来发展的重点产业,技术和金融也将继续受到青睐。 在城市群发展方面,环渤海城市群、长江中游城市群、长三角城市群、成渝城市群、珠三角城市群等区域发展战略得到深入推进。 在产业发展方面,互联网产业是近年来中国产业加速转型升级的关键领域。

好轨迹+好模式

蔡君毅认为资本市场改革的总体规划已经基本敲定。其中,基本制度改革取得了积极进展,包括法律保护、上市公司质量(清算和差异化)和长期资本市场准入。

具体来说,证监会最近正式宣布实施《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》 该版本是2016年9月之后对《重组办法》的另一个主要版本。 此外,中国证监会此前还举办了一次关于全面深化资本市场、社保基金和保险机构改革的论坛。 希望社保基金和保险机构继续发挥专业优势,坚持长期投资和价值投资理念,进一步提高股权资产投资比例,增强专业机构投资者实力。 预计削减规则也将大幅修订。

蔡君毅认为,资本市场改革将推动投资走向价值化和专业化。 例如,蔡君毅表示,在过去十年中,由900只核心股票组成的股票池是根据公共基金持股比例高、行业地位高和市场价值相对较大的选择标准构建的。 样本公司的总市值占a股总市值的65%,2018年扣除非净利润占a股总市值的78%,颇具代表性。 在如此构建的核心资产中,大量个股今年大幅上涨,显示出明显优势。

蔡君毅认为,良好的轨迹和良好的模式相结合,往往孕育出长期表现良好的公司。 其中,高质量的公司可以利用护城河不断扩大市场份额。 总公司继续投资核心资源建设深沟 由于核心资源的边际回报率相对较高,该公司继续扩大与竞争对手的差距。 “总公司通常具有国际竞争力,高净资产收益率要求公司具有突出的竞争优势 稳定的行业模式与较高的净资产收益率水平有很强的相关性,稳定的行业模式给龙头企业更大的机会长期保持竞争力,也将提高它们的估值水平。 ”蔡君毅说道

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责任编辑:石秀珍SF183