阿根廷金融危机告诉了全球什么?

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阿根廷金融危机告诉全世界的是什么?

证券时报

作者:莫凯伟

8月12日,阿根廷上映了一部“钢铁债务和三杀”的惊悚片。股市和汇率遭遇大幅抛售。主要股指SPMERVAL收盘下跌38%,阿根廷比索兑美元汇率下跌37%,创下新纪录。

除了总统初选之外,阿根廷金融市场的崩溃对代表民粹主义的政党有利,并可能促使阿根廷预算的扩大,影响国际货币基金组织的业务援助并引起公众恐慌。它还与国际因素有一定关系,主要是因为新兴市场国家外部感染的负面影响。例如,土耳其的“三债”于3月底上演,为全球新兴金融市场国家带来了更大的金融稳定性。影响;其次是土耳其,巴西,阿根廷等国家都没有免疫力。事实上,早在2018年4月,阿根廷就已经经历了一场危机并遭受了“三杀手债券汇款”,所以这次只是重新制定了最后一批“股票和债券”。

阿根廷“三债股债”的根本原因在哪里?为什么许多新兴市场国家无法摆脱“三债股债”的命运?纵观阿根廷2018年4月和阿根廷的“三股债券”,虽然外观不同,但这是总统初选的结果。上一次,央行提高利率以防止人们卖掉比索。抑制比索和汇率下跌。但这种表现背后的根源非常高度一致。

从阿根廷的金融和经济背景来看,基本因素是阿根廷的经济水平继续下降,高通胀率,高失业率和高外债。根据相关机构披露的数据,阿根廷今年第一季度的本币贬值率和失业率超过10%。 7月份,通货膨胀率达到55.8%,外债占GDP的50%以上。阿根廷的外债余额在2013年开始迅速增长,逐渐超过外汇储备。较高水平的外债可能会引起国际投资者对阿根廷政府偿还主权债务的能力的担忧,加速资本外流,从而形成加速资本外流和本币贬值的恶性循环。显然,外债比例过高很容易受到国际金融市场的影响,并导致市场情绪。最严重的是,自20世纪90年代选择美国推荐的经济模式并将比索与美元联系起来后,阿根廷人民失去了主导国家货币方向的决定,阿根廷金融经济难以实现。再来一次三杀“阴影。

最严重的是,由于阿根廷实施比索和美元加强单一汇率机制,很容易受到美元波动的影响。 2018年的“三杀手债券汇款”与此次危机完全一致。此外,国内经济规模小,无法摆脱美元。如果略微摇摆,美元的操纵和影响将不会幸免。与此同时,阿根廷的资本项目基本上是开放的。经常账户的长期赤字加上外汇储备疲软和外债高企,使其国际收支变得非常脆弱,只能继续借新债和偿还旧债。在美联储提高利率后,资本外流的趋势无法避免,货币汇率受到贬值压力的影响。对于新兴国家,特别是当货币与美元挂钩并且债务也由美元支配时,传导速度将非常快。再加上国内经济形势恶化和出口受阻,在上述因素的影响下,有限的外汇储备无法偿还到期债务,这不可避免地导致危机的爆发。

此外,高福利增加了财政赤字和债务负担,也是引发国内经济和金融衰退以及危机爆发的重要因素。

因此,阿根廷“三债”的出现再次为全球新兴市场国家带来了生动的教训,并给出了有效的财务启示:第一,要摆脱金融和经济危机,最好不要过分依赖单一汇率机制,这是不合适的在单一汇率机制中,汇率过高而无法约束某个国家,必须实行与多种货币挂钩的汇率机制保持足够的汇率机制灵活性。其次,资本项目的开放必须基于自身的金融抗风险能力和国家对金融安全的控制。他们必须遵循循序渐进的开放政策,不能将他们的财务生命和死亡交给他人。第三是掌握适当的外债规模,尽其所能。外债规模必须与经济发展水平,外汇储备以及国家偿还外债的能力相一致。第四,根据财政收支能力,要统筹国家福利政策。他们不应盲目比较西方国家的高福利政策,以减轻国家的财政负担,为消除金融风险打下坚实的基础。

主编:张宁